onsdag 25 juli 2012

Nokias räntebevis bättre än aktien

Nokias räntebevis bättre än aktien

Börsguiden Nokia-aktien steg 12 procent på rapporten för andra kvartalet. Samtidigt vände Nokias räntebevis upp med 1,8 procent. Det visar lite på skillnaderna i risk och potential mellan de två investeringsalternativen. 

Nokia har fortsatt enorma problem. Telefonerna pressas hårt av konkurrensen och förlusterna håller i sig samtidigt som intäkterna rasar. Risken i aktien är skyhög, men den värderas därefter.

Det egna kapitalet var 20 kr per aktie vid halvårsskiftet, vilket betyder att aktien med en kurs på 12 kr handlas med 40 procents substansrabatt. Det betyder att aktiemarknaden väntar sig fortsatta förluster och att goodwillposter och andra tillgångar får skrivas ned.

Skulle Nokia lyckas vända på skutan genom att tjäna pengar och ta marknadsandelar är aktien ett fynd. Någon sådan vändning är inte trolig, i alla fall inte på kort sikt och aktien kan lika gärna fortsätta rasa. Utifrån risken är Nokias börsnoterade räntebevis mer lockande.

Nordeas företagsobligationsliknande produkt RB Nokia N ger exponering mot Nokia till årsräntan 5,5 procent av det nominella beloppet fram till förfallodagen 2017-04-20. Eftersom risken i Nokia har ökat sedan räntebeviset gavs ut har priset sjunkit.

Just nu värderas varje hundralapp till knappt 79 kr, vilket innebär betydligt högre avkastning än den ursprungliga räntan på 5,5 procent om allt går vägen. Undviker Nokia konkurs, företagsrekonstruktion och andra kredithändelser får räntebevisägarna tillbaka 100 kr per räntebevis år 2017.

Nu är det förstås ingen säker avkastning utan tvärtom en chansning i högräntesegmentet, men utifrån risken är det i alla fall mer lockande än Nokia-aktien. En tumregel på börsen är nämligen att det inte är viktigast att hitta de stora klippen, utan att undvika de stora förlusterna.
Marcus Hernhag,

Inga kommentarer:

Skicka en kommentar